2026年9月，中俄在石油贸易中已完全摆脱美元的影响。中国作为全球最大的原油进口国，年需求超过5亿吨，拥有完整的工业体系，而俄罗斯则是全球第二大原油出口国，每年向中国供应超过1亿吨油。然而，俄罗斯因遭到SWIFT系统的排挤及美元账户被冻结的风险，急需找到可以支配的资金。反观中国，则渴望稳定、低价、且不受海洋封锁威胁的石油。推动这一局面的，是2025年11月，俄罗斯总理米舒斯京在访华时提到的，美国和欧元在中俄贸易中的占比已降至几乎可以忽略不计的水平。到2026年5月，普京的访华中，双方签署了40份合作协议，建立了CIPS与俄罗斯SPFS的深度对接，确保石油贸易的资金流动不受西方金融系统干扰。

根据2026年2月的中俄财长会议，俄罗斯财长西卢阿诺夫透露，中俄贸易中本币结算已占比高达99.1%。然而，尽管交易额达498亿美元，实际的资金流向却存在疑问：俄罗斯收取人民币后是否能成功支出？同样，中国收到卢布后能否有效利用？存在三个主要问题亟待解决。

首先，美国的二级制裁可能随时影响到参与结算的银行，使本币交易途径中断。其次，俄罗斯的资本管制也可能成为限制因素。如果俄罗斯央行加强对本币的外流监管，在俄的中企利润将难以转回中国。现时，中企在俄石油业务中的利润有70%滞留当地，难以汇出。 龙8头号玩家

更深层次的问题在于人民币自身的可兑换性。2026年4月的分析显示，人民币在资本项目下尚未实现完全自由兑换，境外持有的人民币经常面临兑换障碍，从而令国际投资者对其持有存疑。

此外，2026年6月，一系列核心炼油设施因乌克兰无人机袭击而受损，俄方紧急需要进口成品油，但却没有向中国采购人民币支付，而是选择通过印度卢比进行交易。这些印度卢比是俄罗斯之前以低价向印度出售原油所得，而无法自由兑换的“呆账”。这种通过“先用原油换卢比，再用卢比购成品油”的闭环操作，使得俄罗斯有效利用了其在南亚的外汇资产。

综上所述，俄罗斯在保留部分人民币储备的同时，并没有全面投入到中俄双向循环中来。这显示出该机制的局限性，取决于双方是否愿意将本币用于循环。目前，俄罗斯的处境较为被动，选择较少：被排除在SWIFT之外后，它只能依赖于人民币或不可自由兑换的货币，如卢比，或再次转向美元，但面临风险。尽管中国也面临利润汇回、资本账户未开放的困难，但至少能获得稳定的石油供应，且人民币的购买力已得到验证。 龙8头号玩家

未来的走势将取决于两个关键因素：西方的制裁是否会升级并影响现有结算银行，以及俄罗斯是否会因国内金融稳定而收紧资本管制，限制人民币支付的使用。只要这两个因素不发生变化，这一闭环机制将能够继续运转下去。